【大河财立方记者王鑫史冰倩】随着半年报季落下帷幕，A股六大上市连锁药店2025年上半年经营情况均已披露。
大河财立方记者发现，2025年上半年，6家A股上市连锁药店中，有4家营收出现不同程度下滑；营收同比增长的两家，增速均不超过1.4%。而2024年上半年，6家上市连锁药店营收均实现增长。
净利润方面，今年上半年较2024年同期有所改善，除一心堂（002727）、老百姓归母净利润持续下滑外，其余4家均实现增长。
上市连锁药店业绩分化明显，
老百姓、一心堂业绩“双降”
8月30日，一心堂交出了一份营收、净利润“双降”的上半年“成绩单”。
财报数据显示，2025年上半年，一心堂实现营业收入89.14亿元，同比下降4.20%；归母净利润为2.50亿元，同比下降11.44%。
无独有偶，老百姓延续了2024年业绩双降的趋势，2025年上半年实现营业收入107.74亿元，同比下降1.51%；归母净利润3.98亿元，同比下降20.86%。
对于净利润下滑，老百姓在半年报中表示，主要系本期新零售业务销售占比增加导致毛利率同比下降及研发费用化同比增加影响。
而大参林（603233）、漱玉平民（301017）则一改2024年净利润下滑的颓势，今年上半年营收、净利润双双实现增长。具体来看，虽然两家企业营收微增，增速均不超过1.4%，但在净利润方面有较大幅度改善，其中大参林归母净利润同比增长21.38%，漱玉平民归母净利润同比增速最高，为49.83%。
大参林在半年报中披露，报告期内，营业收入同比增长主要原因是零售业已有门店的内生增长及新开、加盟而新增门店的业绩贡献；归母净利润同比增长主要原因是收入增长、管理效益提升、营业总成本得到有效控制。
8月29日，漱玉平民管理层在业绩说明会上表示，公司从2024年开始持续实施亏损门店优化调整，同时通过优化客户信用账期，加快应收账款回收，提高周转、优化库存管理等措施对利润带来了正向影响。此外，2025年上半年毛利率环比2024年下半年提升3.45%，公司整体盈利能力表现出一定程度回升。
此外，益丰药房（603939）、健之佳（605266）2025年上半年虽营收微降，但归母净利润均实现增长，同比增速均超10%。
从六大上市连锁药店经营业绩可以看出，2025年，医药零售行业依旧承压前行，并进入转型调整的“深水区”。米内网零售数据库的最新数据显示，2025年1~6月中国实体药店的累计规模为2961亿元，较去年同期累计规模下滑2.2%，其中保健品及中药饮片等可选消费品受消费力下行影响加大，分别下滑18.6%和5.4%。
“目前药品零售行业已经进入结构性增长的新阶段，不再是过去全行业普涨、靠规模扩张驱动的粗放式增长。曾经齐头并进的几家主要连锁药店，如今业绩走势出现明显分化，差距逐步拉大，这意味着行业正经历新一轮洗牌。随着低效门店淘汰和市场出清加速，药店行业集中度有望进一步提升，头部企业凭借规模优势、运营效率及抗风险能力，其市场优势预计将更加凸显。”一位多年从事连锁药店行业的人士向记者表示。
直营缩店，加盟发力
作为连锁药店的核心资产与运营基础，门店数量一直是各家企业扩张的关键指标。此前数年，各大上市连锁药店竞速门店规模，纷纷朝着“万店时代”迈进。
然而自2024年起，中国医药零售行业的市场环境突然变化。中康CMH数据显示，全国零售药店数量在2024年底正式进入负增长阶段。2025年第一季度，全国药店净减少约3000家，门店数回落至70万家以下。
在此环境下，医药零售行业的发展逻辑发生根本转变。各大上市连锁药店不再单一追求门店数量的高速扩张，而是通过结构性调整实现高质量增长。
大河财立方记者梳理财报数据发现，今年以来，多家连锁药店放缓直营店扩张，转而快速发展加盟业务。
老百姓大药房今年已停止了直营门店的扩张。财报数据显示，截至6月30日，老百姓共计15385家门店，其中直营门店9784家、加盟门店5601家。2025年半年度净增加门店108家，其中加盟门店净增加门店305家，直营门店净减少197家。财报披露，老百姓上半年加速布局存量市场，重点布局老店转加盟和项目加盟，2025年上半年老店加盟占比71%，同比增长41.8个百分点。
对于2025年开店计划，老百姓管理层在业绩说明会表示，2025年，公司计划开店1000家，主要是加盟门店，并且以老店转加盟为主，同时在优势市场进行少量的填空式开店和资产性收购，通过腾笼换鸟优化直营门店网络布局，把握行业出清整合机遇。
益丰药房也在调整扩张策略。财报数据显示，公司上半年自建门店81家，关闭门店272家，新增208家加盟店，门店总数达到14701家，含加盟店4020家。据计算，今年上半年，益丰药房净增门店仅17家，该数据在2022年至2024年分别为2459家、2982家、1434家，净增门店数量呈现出“断崖式”下滑趋势。益丰药房在财报中解释，2025年上半年关闭门店，主要原因系位置优化、旧城区改造、租赁协议到期及策略性调整等因素。
从行业整体来看，2025年上半年老百姓净增加盟店305家，大参林、益丰分别新增加盟店413家、208家，漱玉平民加盟店净减少627家，健之佳仍坚持零加盟。
对于连锁药店加速发展加盟业务，业内人士告诉记者：“加盟是一种高效的轻资产扩张策略。一方面能帮助连锁品牌快速拓展渠道网络，另一方面通过强制配货规定保障了总部的销售收入，同时实现了品牌影响力的同步外延。”
加码线上、多元化经营，
连锁药店困中求变
转型压力之下，连锁药店纷纷积极布局线上渠道，通过入驻B2C、O2O平台或自建小程序等方式拓展业务。从公开数据来看，老百姓、漱玉平民等主流连锁药店的O2O渠道均保持快速稳定增长，增速显著高于企业整体营收。
以漱玉平民为例，半年报显示，报告期内公司O2O业务实现销售额4.55亿元，同比增长11%；截至2025年上半年末，O2O送药服务门店覆盖率达到93.54%。老百姓大药房线上渠道销售额(含加盟)约14.9亿元，同比增长32%；截至期末，提供O2O外卖服务的门店数量已达12480家，24小时营业门店增至665家。
除了线上业务，多元化经营也成为连锁药店的战略重点。药店不再局限于药品销售，逐渐转型为融合健康食品、美妆、个护等品类的“健康便利店”。
政策层面同样给予支持。2024年国家七部委联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的指导意见》，鼓励药店通过“分类分级管理+多元化经营”实现转型；同年11月，商务部等七部门印发的《零售业创新提升工程实施方案》也明确允许药店依法销售非药品类商品及相关健康服务。
一批头部企业已率先推进业务重构。一心堂通过门店分级改造，构建了“专业药房+多元化药妆店”双轨模式，在保留药品优势的基础上引入美妆、母婴、功能性食品等品类，并提出未来门店结构将朝向“30%专业药房+70%多品类门店”发展。
漱玉平民与台湾大树药局合作推出“大树漱玉”新业态，打造涵盖药品、健康品、母婴、宠物用品及跨境商品的立体生态。老百姓大药房则持续重视大健康非药品类布局，利用全渠道大数据精选SKU，拓展商品矩阵，“老百姓优选”聚焦“安全、健康、具有性价比的健康生活好物”，提供健康食品、功能零食及日用品等，并进一步深化自有品牌布局，其自有品牌销售额占比已达约23%。
在2025年西普会上，多家连锁药店负责人一致认为，行业必须从传统“药品搬运工”向“健康资产经营”转变，从交易型转向关系型，从卖药转向卖健康。业内人士指出，无论是多元化经营还是加码线上，都是连锁药店在当前激烈竞争下的积极自救与战略升级。
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